Wenn das erste Halbjahr von Angst geprägt war, dann ist das zweite Halbjahr das Synonym für Gier.

In nur fünf Monaten ist Gold von 1.450 Dollar bis an die Marke von 2.000 Dollar gestiegen, ein neues Allzeithoch.

Überall hört man die Stimmen des Gold Bullenmarkts, Investmentbanken rufen schon 2.500 oder sogar 3.000 Dollar als Kursziel aus. Aber ich möchte daran erinnern: Wenn alle bullish sind, ist der Zyklus meistens schon am Ende.

Rechnet man vom Tief im August 2018, läuft diese Goldhausse nun seit vollen 24 Monaten.

Und das ist genau die typische Länge eines mittelfristigen Aufwärtszyklus.

In den letzten Wochen habe ich in den Charts gesehen: Der Preis macht neue Hochs, aber die Dynamik lässt nach. Zeit und Preis zeigen eine Art gemeinsame Sättigung, ein klassisches Zeichen für Ermüdung im Zyklus.

Zeit bestimmt nicht nur den Beginn eines Trends, sondern auch seine Lebensdauer.

Wenn ein Zyklus in die Sättigungsphase eintritt, können selbst die stärksten positiven Nachrichten nur noch kurzfristige Ausschläge erzeugen, aber keinen nachhaltigen Anstieg mehr.

Der größte Treiber dieser Goldrallye war Liquidität. Seit März hat die Fed ihre Bilanz um mehr als 3 Billionen Dollar ausgeweitet, die Zentralbanken weltweit haben gleichzeitig Geld in den Markt gepumpt. Doch seit Juli verlangsamt sich dieser Rhythmus. Die Fed Bilanz schrumpfte zwei Wochen in Folge, die US Renditen sind leicht gestiegen, die Inflationserwartungen beginnen sich vom Goldpreis zu entkoppeln.

Diese kleinen Veränderungen zeigen, Die Geschwindigkeit des „Geldflusses“ nimmt ab, und damit ändert sich die Bewertungslogik von Gold. Mit anderen Worten: Gold befindet sich nicht mehr in einer risikolosen Liquiditätsphase. Gleichzeitig überhitzt die Stimmung.

CFTC Daten zeigen die höchsten Netto Long Positionen bei Gold-Futures seit 2016, ETFs verzeichnen 18 Wochen lang Zuflüsse. In sozialen Medien liest man überall, dass Gold „niemals wieder fallen wird“. Das erinnert mich stark an 2011. Damals war die Einigkeit genauso groß, und Gold toppte bei 1.920 Dollar, um danach innerhalb eines Jahres fast 40 % zu verlieren. Die Stimmung erreicht ihren Höhepunkt oft früher als der Preis.Wenn Kleinanleger beginnen zu glauben, dass weitere 100 Dollar aufwärts nur der Anfang sind, denke ich eher, Die Wahrheit ist wahrscheinlich eine Korrektur um 100 Dollar. Auf Basis von Zeit und Liquiditätsmodellen gehe ich davon aus, dass Gold von Anfang August bis Mitte September in eine Zeitkorrektur eintritt.

Der Preis könnte im Bereich zwischen 2.020 und 2.060 Dollar ein Zwischenhoch bilden, gefolgt von einer technischen Korrektur von 8 % bis 12 %. Das ist nicht das Ende des Bullenmarkts, sondern eine gesunde Atempause.

Institutionelle Anleger sollten Teilgewinne sichern und Kernpositionen halten, Privatanleger sollten vorsichtig mit Käufen auf hohem Niveau sein und geduldig die Korrektur abwarten, Langfristige Investoren sollten zuversichtlich bleiben, aber klare Gewinnmitnahmen definieren.

Das größte Risiko am Markt ist nicht der Rückgang, sondern die Gier am Top. Gold ist wie ein Spiegel, er reflektiert nicht die Inflation, sondern die menschliche Natur. Es entsteht aus Angst und findet sein Hoch in der Euphorie.

Und jetzt befinden wir uns mitten in dieser Euphorie.

Wie ich immer sage: Trading bedeutet nicht, die Zukunft vorherzusagen, sondern den Zeitpunkt zu erkennen.

Wenn die extreme Angst im März der Anfang des Liquiditätszyklus war, dann könnte die extreme Euphorie im August sehr gut das zeitliche Hoch dieser Bewegung markieren.

Der Markt dreht nicht sofort, aber die Zeit zeigt uns bereits, Das Tempo sollte jetzt langsamer werden.